Modelos de valoración de empresas

Abstract

El presente trabajo tiene como objetivo esencial desarrollar un estudio de los principales modelos de valoración de empresas, para lo cual, se tuvieron en cuenta los modelos de valoración sustentados en la generación del valor (inductores de valor) y los modelos que se basan en la información contable, los rendimientos y la información bursátil. Dentro de los modelos basados en la generación de valor o también conocidos como inductores de valor se analizaron la Rentabilidad de los Activos, el Flujo de Caja Libre (FCL), el Valor Económico Agregado (EVA), la Palanca de Crecimiento (PDC) y los inductores operativos y financieros, estos indicadores son muy utilizados teniendo en cuenta que no solamente permiten establecer si la empresa está creando valor sino también determinar la eficiencia en la gestión gerencial. Respecto a los modelos de valoración soportados en la información contable, se analizaron el valor contable, el valor patrimonial o sustancial y algunos métodos de tasación, aunque estos métodos han perdido vigencia por basarse en información histórica, aún sirven como referente del valor de una empresa o unidad de negocio. En los modelos que se sustentan en los rendimientos, se analizaron el valor capital o actual, el valor subjetivo o de mercado y el valor global, que permiten aproximarse al valor de la empresa aplicando a los beneficios futuros una tasa de descuento y teniendo en cuenta algunas variables importantes del mercado. Así mismo, se estudiaron los métodos soportados en la información bursátil dentro de los cuales se analizaron el valor bursátil, el valor de control y de mercado, metodologías utilizadas especialmente para los negocios que cotizan en bolsa. Finalmente, se presentaron otros métodos alternativos de valoración como el Valor Presente Ajustado, el Flujo de Caja de los Propietarios y el Costo de Capital Único. Como conclusión importante del estudio es importante anotar que el método de valoración depende del objetivo que se persiga con la misma, en donde, lo esencial es la estructuración de un modelo lógico y el soporte de los supuestos que se tengan en cuenta.

This study aims to develop a critical study of the major business valuation models, for which, taken into account the valuation models in generating sustained value (value inductors) and models that are based on the accounting information, returns and stock information. Among the models based on the generation of value or also known as value inductors analyzed the return on assets, the Free Cash Flow (FCF), Economic Value Added (EVA), the growth lever (PDC) and operational and financial inducers, these indicators are widely used considering that not only allow to establish whether the company is creating value but also determine the efficiency in management practice. Regarding pricing models supported on accounting data, analyzed the book value, the asset value or materially and some valuation methods, but these methods are no longer valid because it is based on historical information, still serve as a reference the value of a company or business unit. In models that are based on the yields, we analyzed the capital value or current, the subjective value or market and overall value, allowing approximate the value of the company applying to future benefits and a discount rate considering some important market variables. Also, we studied the methods supported in the stock information within which analyzed the market value, the control value and market methodologies especially for businesses that are publicly traded. Finally, there were other alternative valuation methods such as the Adjusted Present Value, Cash Flow by owners and the Cost of Capital One. At the conclusion of the study is important to note that the method of valuation depends on the objective pursued with the same, where, it is essential to structure a logical model and the support of the assumptions that are taken into account.